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股市说事丨“90后”火辣入场 风险教育不可小视!

归档日期:07-17       文本归类:分层      文章编辑:爱尚语录

  近期,深交所组织开展的2018年个人投资者状况调查结果显示,2018年新入市投资者依然以年轻投资者为主,30岁以下投资者占比56.2%,新入市投资者平均年龄31.0岁。风险偏好方面,新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中,风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6和5.2个百分点。

  本次调查按照证券账户的地理分布状况,采取分层抽样方式,对调研地区年龄在18-60岁、过去12个月进行过沪深两市股票交易的24074个样本进行问卷调查,涵盖全国331个大中小城市。具体调查情况如下:

  资产配置和投资者结构方面,2018年家庭股票投资占比和账户平均资产量有所降低,持有公募基金比例增加,年轻投资者入市依然踊跃。

  2018年,受访者投入到股票中的资产占家庭总流动资产的25.6%,较上年降低2.4个百分点;证券账户平均资产量为44.5万元,较上年减少9.4万元;受访者中持有公募基金比例为37.2%,较上年增加3.5个百分点。

  从账户资产量分布看,50万元以下的投资者(中小投资者)占比80.0%,10万元以下的投资者占比40.9%;从年龄分布看,平均年龄为37.6岁,40岁以下占比60.3%;学历以大学本科及以上为主,占比60.6%。

  2018年新入市投资者依然以年轻投资者为主,30岁以下投资者占比56.2%,新入市投资者平均年龄31.0岁。

  知识水平方面,整体水平持续提升,各地区投资者水平差距缩小,但新入市投资者水平偏低。

  近年来,投资者投资知识水平提升明显。2014年受访者投资知识测试平均得分为57.6分,逐年提升至2018年的71.1分。

  从投资者差异看,2018年新入市投资者得分较受访者平均水平低5.0分。从地区差异看,各地区水平差距正逐渐减小,地区间最高分与最低分的分差,从2014年的6.2分缩小至2018年的3.2分。

  风险偏好方面,总体由风险规避略转风险中性,新入市、年轻投资者中风险追求型占比高,大户投资者的风险偏好分化。

  2018年投资者风险偏好总体构成上,风险规避型占比43.1%,较上年减少4个百分点;风险中性型占比32.2%,较上年增加3.6个百分点;风险追求型占比24.7%,与上年基本持平。

  从不同投资者类型看,新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中,风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6和5.2个百分点。500万以上的大户投资者风险偏好分化明显,风险追求型与风险规避型占比较总体平均水平分别高出8.2个百分点和2.0个百分点。

  投资理念与行为方面,个人投资者在理念上逐渐接受价值投资,但非理性投资行为依然存在。

  个人投资者的价值投资理念逐步增强。2018年,价值投资类投资者占比继续上升至28.6%,趋势类和短线%。

  非理性投资行为依然较为普遍,特别表现为以下方面:交易频率过高,一周内交易若干次的投资者占比达46.4%;一个月内交易1~2次的占比31.9%;一季度以上才交易超过1次的占比21.7%。不重视交易止损,45.3%的投资者几乎不使用止损策略。此外,熟悉偏好(“投资自己买过的股票比其他股票更容易赚钱”)、过度自信和处置效应(“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”)的发生率分别达到57.6%、43.8%和39.0%。

  投资盈亏对比方面,亏损者与盈利者未在投资理念方面表现出明显不同,盈利者执行价值投资理念更到位。

  对比分析亏损者与盈利者的客观差异发现,双方并未在知识水平或投资理念方面表现出明显不同,但在交易行为上存在明显差异。例如,亏损者和盈利者中具有止损意识的投资者占比几乎相等,分别为38.8%和38.7%。但在实际执行方面,盈利者中61.2%明确执行了止损策略,高出亏损者9.5个百分点。亏损者和盈利者中认可长期价值投资理念的占比基本持平,但平时阅读上市公司公告和金融机构研报的比例,盈利者较亏损者分别高出8.8和5.1个百分点。此外,交易执行中盈利者发生频繁交易和处置效应的比例较亏损者分别低4.4和9.4个百分点。

  众所周知,投资者教育与服务是资本市场可持续发展的基础工作。在新时代,着力保护好广大投资者,尤其是中小投资者的合法权益是贯彻落实党的十九大提出的“坚持以人民为中心”发展思想的重要举措。为了持续加大投资者教育宣传力度,引导投资者树立理性投资、价值投资的理念,亟须监管层、券商、上市公司三方不断发力,提升投教服务和保护工作的针对性、有效性。

  监管层应始终坚持监管服务并重。中国证监会、沪深交易所等监管层应将保护投资者尤其是中小投资者的合法权益放在更为突出的位置。一方面,坚决打击市场操纵、内幕交易、欺诈发行、大股东违规占用、商誉减值、业绩造假等违法违规行为,提高资本市场违法违规成本,增强上市公司回报投资者能力和水平;另一方面,要更全方面、更有效地开展投资者教育与服务,扎实做好投资者诉求处理,进一步推动完善投资者赔偿救济机制,深化投教服务活动,畅通投资者权利行使渠道,健全完善投教产品体系与投教基地建设,强化投教工作机制建设和调查研究,提高中小投资者自我保护意识和防范风险能力。

  券商也要上好“投教课”,为投资者带来更好的投资服务体验。针对新入市投资者依然以年轻投资者为主,券商的服务应更加“年轻化”,为投资者提供更具吸引力、新兴技术的投资者教育服务。在创新方面,可通过线上游戏模拟、参与学习、积分赠送和社区互动等形式吸引年轻投资者注意力。更长远看,在合规前提下,部分新兴的技术也可将创新方式方法应用在投教活动中。通过互联网尤其是移动互联网平台,增加投资者教育宣传活动的覆盖面,尤其针对“90后”新生代投资者是非常好的方式,未来发展空间巨大。要更多考虑线上投资者教育,探索更多线上投资者教育途径,依托自媒体终端的“微课堂”“微话题”等,通过广泛利用与整合网络资源、媒体资源将投资者教育工作做得更加深入和广泛。

  此外,上市公司应持续推进投资者关系管理。上市公司做好投资者关系管理是其作为公众公司实现规范运作、持续发展的重要组成部分,同时也是投资者权益得到有效保护的重要方面之一。上市公司应通过制作专题对话访谈栏目,实地开展“中小投资者走进上市公司”活动,编制《投资者入市手册》等,持续推进投资者关系管理,优化投资者服务水平,培育理性和价值投资文化,促进投资者与上市公司间良性沟通与互动,切实回应热点、保护投资者权益。

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